日前，《东莞市扶持中小企业发行私募债暂行办法》（简称《办法》）正式出炉，这距市政府常务会议同意市财政扶持中小企业发行私募债后尚不到一个月时间。根据操作规程，市财政将对前10家首次成功发行私募债的中小企业，首年按发行额的2%给予贴息支持，每家企业补贴额度不超过50万元。

 

　　获认可的其他直接债务融资可享同等待遇

 

　　根据《办法》，企业首次成功发行中小企业私募债后，应在发行之日起10个工作日内，将相关情况说明、发行批文复印件报市金融工作局备案，由市金融工作局按贴息标准，计算出相关企业应享受的财政贴息，报市财政局纳入“科技东莞”专项资金年度预算。

 

　　中小企业私募债成功发行之日起满一年后，由相关企业向市金融工作局提出拨付财政贴息的申请，阐明私募债融资的资金使用情况及本息兑付情况，经市金融工作局出具初审意见后，报市财政局出具复审意见，并由市发展利用资本市场工作领导小组批准后，由市财政将贴息资金款项拨付到企业提供的指定账户。

 

　　不过，该《办法》明确指出，若出现发行人不按中小企业私募债募集说明书等文件使用资金，经查证属实的；不能按期、及时、足额兑付中小企业私募债本息的；企业和股东有不良信用记录的；有发生骗取财政资金行为或造成社会恶劣影响的其他情形等四种情形之一的，参与发行中小企业私募债的融资企业不能获得财政贴息。

 

　　值得关注的是，上述暂行办法自7月1日起实施，有效期至2015年12月31日。在实施期间内，企业参与经金融管理部门认可的其他直接债务融资工具，纳入累计前10家首次成功发行者，可享受与私募债相同的政策扶持。

 

　　财政扶持贵在增信支持

 

　　根据交易所私募债发债规定，私募债的发债门槛并不高，并且实行的是备案制，而非审批制。但发行容易的另一面是成本较高，目前私募债的年化利率基本都在10%以上，“私募债的成本较高，超过了企业可承受的范围，且私募债的风险也相对较高，无论是对机构投资者还是企业，风险和收益都很难匹配。”某上市券商东莞营业部负责人说道。

 

　　“这次东莞市政府出台的支持企业私募债发行的办法，对引导企业发行私募债有一定积极作用。”曾承销过多家企业私募债的东吴证券深圳投行部的一位负责人表示，在对企业给予贴息支持后，不仅可以降低私募债的成本，也能使企业感受到来自政府的支持。

 

　　不过，市金融工作局上述人士坦言，最高50万元的贴息支持，其实对企业发行私募债的整体融资成本影响不大，“50万元的贴息支持是我们征求券商等中介机构后得出的结果，但出台这个政策更重要的是市政府起到表态、引导的作用，此外对发债企业增信支持会很大。”

 

　　据记者了解，目前国内出台扶持中小企业私募债发行政策的城市并不多，有公开消息可查的仅有深圳、顺德和北京中关村。其中，顺德市财政对发债企业的贴息比例约为1.5%。

 

　　融资成本高成私募债“拦路虎”

 

　　私募债去年推出时被视为解决中小企业融资的一项重要金融产品。但经过一年多的发展，真正发行了私募债的中小企业并不多。截至今年5月底，深市中小企业私募债券通过备案146只，完成发行98只，募集资金115亿元，平均票面利率为9.25%。

 

　　融资成本高、买家难找是影响私募债发行的重要因素。从目前情况来看，票面利率再加上中介等费用，私募债融资成本普遍在10%以上，多数在12%~13%，高的甚至达15%左右。即便票面利率高，但仍买家难寻，“很难找到买家，需要券商有很强的营销能力。”今年已承销发行4单私募债的东莞证券相关负责人这样告诉记者。

 

　　据记者了解，东莞有多家券商都进行过私募债的调研，企业也有发行私募债融资的意愿，但都没有进入实际操作阶段。某上市券商东莞营业部负责人就曾表示，私募债的成本较高，超过了一般企业可承受的范围，且私募债的风险也相对较高，无论是对机构投资者还是企业，风险和收益都很难匹配。

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